一季度财报已经全部尘埃落定，总体看来，房地产上市公司业绩分化明显，万科、保利等龙头企业业绩继续保持增长态势，但招商地产、陆家嘴等知名房地产企业业绩出现下滑。

    值得关注的是，大量借壳上市、进行了重组的房地产企业今年一季度整体表现不错，但业内人士对此类公司的业绩持续增长能力表示怀疑。

    部分知名企业业绩下滑

    4月15日，招商地产（000024）发布今年第一季度报告，报告显示今年一季度实现营业收入56294.77万元，比上年同期增长47.10%；净利润3696.19万元，比上年同期减少42.10%，每股收益为0.04元。

    该公司的报表显示，公司经营活动产生的现金流净额为-13.76亿元。在业绩下滑消息的打击下，当天，招商地产股价大跌，盘中一度跌停。

    陆家嘴公司的数据显示，一季度净利润比2007年同期下降50%以上。陆家嘴股票也遭到了投资人士的猛烈抛售。陆家嘴方面公告显示，2007年一季度的净利润为1.62亿元，主要是因为今年一季度公司土地销售收入暂未满足会计准则规定的销售实现条件，故未进行销售结转。

    泛海建设的一季度每股收益为0.035元，华侨城的一季度每股收益为0.018元，均低于此前的市场预期。深长城的亏损额更是高达1400万元左右。

    房地产企业光华控股2008年一季度则出现亏损，亏损原因为营业费用、广告费用增加及新项目未形成收入导致。绿景地产2008年1月1日至3月31日也出现业绩亏损，亏损原因为报告期内，公司部分开发项目尚未达到确认销售收入的条件。

    两类公司业绩增长

    万科、保利等龙头企业业绩继续保持增长态势，值得关注的是，大量借壳上市、进行了重组的房地产企业今年一季度整体表现不错。

    金地集团数据显示，2008年第一季度累计销售面积23.8万平方米，销售金额25.1亿元，分别比2007年同期增长42.98%和63.37%。

    万科一季度实现营业收入64亿元，净利润7.2亿元，分别比去年同期增长55.6%和17.3%。报告期末，公司共持有现金156.3亿元，比2007年底减少了14.2亿元，但依然较充裕。报告显示，一季度万科实现销售面积114.5万平方米，销售金额101亿元，分别比去年同期增长82.9%和119.1%。万科将业绩增长的原因归结为广州金色荔苑、深圳万科城、上海白马花园、成都金域蓝湾等项目的良好销售业绩。

    深宝安A今年一季度实现的8822.65万元净利润，比去年同期增长了101.69%。国兴地产、绵世股份、上实发展等多家近期进行过重组的房地产企业业绩也出现了大幅增长，房屋价格的上涨以及结算面积的增加，是这部分房地产公司业绩增长的主要原因。

    增长态势将减缓

    有数据显示，沪深股市120多家房地产上市公司今年一季度业绩依然保持了整体增长。其中，有40家以上的房地产上市公司一季度业绩增幅逼近400%。但结合多家公司的实际情况看，未来的增长态势值得担忧。

    从泛海建设公布的数据显示，该公司一季度的预收账款减少了56.09%，系因报告期将符合收入确认条件的预收款转结了销售收入。目前公司预收账款只有6213万，而2007年底还有1.41亿。从首开股份公布的数据显示，该公司一季度的预收账款为43.93亿元，2007年底时为43.55亿元，增长态势停滞。万通地产一季度的预收账款为26.73亿元，2007年底时为31.7亿元，已有所下降。

    有市场人士分析说，预收账款一般反映了公司的业绩增长情况，等到条件具备的时候，符合收入确认条件的预收款结转销售收入，公司业绩得以实现，该指标实际是房地产企业业绩的先行指标，该指标的下行，意味着企业未来一个时间段，业绩难维持原来增长态势。从各家公司的数据来看，多家企业在该指标上都出现了下滑，值得关注。

    招商证券有关人士对记者表示，自从2005年股权分置改革全面启动后，多达六七十家的房地产企业实现了借壳上市，山东上市公司还形成了从无到有的房地产板块。房地产企业借壳上市的根本目的是借助股权进行再融资，尽管大量的重组房地产企业业绩保持增长，但等到达到融资门槛，完成再融资后，其业绩增长的真正延续性才能体现出来。